Le cours de l’argent surperforme celui de l’or en cas d’inflation
Dans un contexte chaotique et face à un avenir incertain, la tentation est compréhensible pour les particuliers de « liquider » leur assurance vie pour tout placer dans l’or afin de se protéger de l’inflation. Mais attention aux idées reçues et aux raccourcis. Ce poncif très répandu doit faire l’objet de recul et être évalué avec précaution. Si le cours de l’or et l’inflation sont étroitement liés, considérer que la relation est systématique et linéaire apparait comme réducteur.
L’inflation, c’est avant tout l’érosion du pouvoir d’achat de la monnaie. Dans un article de 2013 bien connu des spécialistes(1), deux chercheurs américains ont démontré que l’or offrait une bonne protection contre l’inflation sur le très long terme. Ils prennent l’exemple d’un centurion romain qui est l’équivalent aujourd’hui, en termes de responsabilités, d’un capitaine d’infanterie. Ce centurion, sous l’empereur Auguste, était payé 3750 denarii par an, soit environ 38.5 onces d’or, ce qui représenterait aujourd’hui 73.000 dollars. C’est peu ou prou la même chose qu’un capitaine d’infanterie américain avec 4 ans d’expérience(2) (74.220 dollars en 2022).
L’or a donc maintenu sa valeur sur 2000 ans malgré l’inflation (et les crises, les guerres, etc).
Une propriété tout à fait remarquable, mais qui manque malheureusement d’implications pratiques : personne n’a un horizon d’investissement de plusieurs siècles… Regardons moins loin. Dans une étude récente, le World Gold Council analyse le lien entre le cours de l’or et l’inflation aux Etats-Unis depuis 1971 (date de la fin de l’étalon or). Verdict : sur plus de 50 ans, la corrélation (qui mesure le lien statistique entre les deux variables) n’est que de 16 %. Les spécialistes le savent : l’or est inversement et fortement corrélé aux niveaux des taux d’intérêt réels, c’est-à-dire au niveau des taux d’intérêts diminués du taux d’inflation (ou plus précisément des anticipations d’inflation). La corrélation est si forte qu’elle est évidente graphiquement.